১৮ শতকে অনেক ইউরোপীয় বাণিজ্য কোম্পানি ভারতে এসেছিল। এই ট্রেডিং কোম্পানিগুলি প্রাইভেট ব্যাংক স্থাপন করে যা ভারতীয় উপমহাদেশে প্রথম কাগজের মুদ্রা জারি করে। কিন্তু এই নোটগুলো ছিল টেক্সট ভিত্তিক। প্রথম আর্ন ক্যানিং ১৮৬১ সালে আনুষ্ঠানিকভাবে ভারতীয় উপমহাদেশে কাগজের মুদ্রা চালু করে।